コラム：ネットフリックス、会員数伸び悩みでも前途有望な理由

Jennifer　Saba

［ニューヨーク　２０日　ロイター　BREAKINGVIEWS］ - 動画配信サービス事業が熱気を帯びているというのに、米ネットフリックスはクールダウンしている。同社が２０日発表した第１・四半期決算は、新規契約件数が市場予想を下回り、株価は時間外取引で１０％以上下落した。コロナ禍が峠を越し、巣ごもりしていた人々が外出するようになった上、競争が激化したからだ。

しかし、同社にはまだ市場シェアを伸ばす余地がたっぷりある。キャッシュの増強と株価下落が相まって、株価収益率（ＰＥＲ）もひところより落ち着いた水準になった。　　　

第１・四半期の新規有料契約件数は約４００万件で、前年同期の約１６００万件を大幅に下回った。それでも最近の値上げにより、売上高は２４％増えて７０億ドルとなっている。

このことは、ネットフリックスが少なくとも一定の価格決定力を持っていることを示している。ウォルト・ディズニー、ＡＴ＆Ｔ、コムキャスト傘下のＮＢＣユニバーサル、バイアコム、ディスカバリーなどが続々と動画配信サービスに乗り出す中でもだ。

これは、人々の習慣を変えることが容易でないことに一因がある。モフテットネイサンソンのまとめによると、米国の動画配信サービス市場においてネットフリックスはシェア７３％で首位。アマゾン・ドット・コムが運営する２位のアマゾン・プライム・ビデオを大きく引き離している。

世界を見渡すと、従来型のテレビ市場は推計４０００億―４５００億ドルの規模があるため、ネットフリックスはまだ多くの視聴者を奪う余地がある。モルガン・スタンレーによると、最も低く見積もった場合、同社は現在この９％にしか食い込んでいない。

より重要な点は、ネットフリックスが昨年１年間を賢く利用してキャッシュを強化したことだ。同社によると３月末のフリー・キャッシュ・フローは６億９２００万ドルと、１年前の１億６２００万ドルから大幅に増加した。

この資金は「ブリジャートン家」など新たなオリジナル作品の制作費に貢献した。テレビショーや映画作品の獲得競争に備えるための軍資金ともなるだろう。

例えば、ウォール・ストリート・ジャーナル紙によると、ネットフリックスは最近、ソニー・ピクチャーズとの契約やミステリー映画「ナイブズ・アウト／名探偵と刃の館の秘密」シリーズの権利獲得に約１５億ドルを投じた。

過去１年間に売上高が伸びたことは、ネットフリックス株のＰＥＲを急低下させる結果になった。２０日の時間外取引での株価下落を勘案すると、リフィニティブがまとめた２０２２年の１株当たり利益予想１２．９７ドルに基づくＰＥＲは約４０倍と、２年前の１３０倍から大きく下がっている。ネットフリックスはクールダウンしてもなお、目が離せない存在だ。

●背景となるニュース

＊ネットフリックスは２０日、第１・四半期の新規有料契約件数が約４００万件で、自社予想を約２００万件下回ったと発表した。リフィニティブによると、アナリストの予想平均は６２０万件だった。世界の総会員数は約２億０８００万件。

＊第１・四半期の売上高は前年同期比２４．２％増の７２億ドル。純利益は１７億ドルと、前年同期の７億０９００万ドルから増加した。

（筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています）

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